Abstract
Risk appetite indices which affect local and global financial markets, are intimately monitored by policymakers, portfolio managers and investors. This is because changes in risk appetite indices affect many financial indicators in finance markets. Notably, analyzing volatility spillovers has gained importance depending on the integration of finance markets and the increase in the risk-return interaction between markets. This study aims to investigate the volatility spillovers and interconnectedness between selected global risk and fear indices and various financial indicators in Turkey. In this context, the study uses daily closing data on VIX and MOVE global risk appetite indices, USD/TL exchange rate, ounce gold price, BIST 100 Index and Turkey's 10-year government bond premiums between 03.01.2012-29.12.2023. Volatility spillovers and interconnectedness relationships are analyzed using the Time-Varying Parameter Vector Autoregressive (TVP-VAR) model. According to the findings of the analysis, the volatility-spreading variables are USD/TL and VIX, while the volatility-receiving variables are Ounce gold price, Bonds, MOVE and BIST100 index, respectively. In addition, the findings of the 296 Ezgi CENGİZ, Arif SALDANLI analysis are also an important indicator in terms of revealing that global events that affect the whole world stand out in terms of the periods when volatility spillovers increase and decrease. The results of the analysis are expected to be useful for portfolio managers and investors seeking to hedge risk
Öz
Yerel ve küresel finans piyasalarını etkileyen risk iştahı endeksleri, politika yapıcılar, portföy yöneticileri ve yatırımcılar tarafından yakından takip edilmektedir. Çünkü risk iştahı endekslerindeki değişimler finans piyasalarındaki birçok finansal göstergeyi etkilemektedir. Özellikle finans piyasalarının entegrasyonu ve piyasalar arasındaki risk-getiri etkileşiminin artmasına bağlı olarak volatilite yayılımının analiz edilmesi önem kazanmıştır. Bu çalışma, seçilmiş küresel risk ve korku endeksleri ile Türkiye'deki çeşitli finansal göstergeler arasındaki oynaklık yayılımlarını ve bağlantılılığı araştırmayı amaçlamaktadır. Bu bağlamda, çalışmada VIX ve MOVE küresel risk iştahı endeksleri, USD/TL kuru, Ons altın fiyatı, BIST 100 Endeksi ve Türkiye’nin 10 yıllık devlet tahvil primlerine ilişkin 03.01.2012-29.12.2023 tarihleri arasındaki günlük kapanış verileri kullanılmıştır. Volatilite yayılmaları ve birbirine bağlantılılık ilişkileri Zamanla Değişen Parametreli Vektör Otoregresif (TVP-VAR) modeli ile analiz edilmiştir. Analiz bulgularına göre; volatiliteyi yayan değişkenler sırasıyla USD/TL ve VIX; volatilite alıcısı değişkenler ise sırasıyla Ons altın fiyatı, Tahvil, MOVE ve BIST100 endeksidir. Ayrıca analiz bulguları, volatilite yayılımının artış ve azalış gösterdiği dönemler itibariyle tüm dünyayı etkileyen küresel olayların öne çıktığını da ortaya koyması açısından önemli bir göstergedir. Elde edilen analiz sonuçlarının, portföy yöneticileri ve riskten korunmak isteyen yatırımcıların alacakları kararlarda faydalı olacağı düşünülmektedir
Keywords
Volatility Spread; Global Risk Appetite Index; TVP-VAR
Anahtar kelimeler
Volatilite Yayılımı; Küresel Risk İştahı Endeksi; TVP-VAR
Topics
Financial markets / Finansal piyasalar Vector autoregression / Vektör otoregresyon Volatility / Volatilite Risk appetite / Risk iştahı Volatility spillover / Volatilite yayılımı Gold / Altın Portfolio choice / Portföy seçimi JEL C3 · Multiple or Simultaneous Equation Models • Multiple Variables / Çoklu veya Eşanlı Denklem Modelleri • Çoklu Değişkenler JEL D5 · General Equilibrium and Disequilibrium / Genel Denge ve Dengesizlik JEL F6 · Economic Impacts of Globalization / Küreselleşmenin Ekonomik Etkileri JEL G1 · General Financial Markets / Genel Finansal Piyasalar Global Risk Appetite Index / Küresel Risk İştahı Endeksi TVP-VAR
JEL classification / JEL sınıflaması
- C32 Time-Series Models • Dynamic Quantile Regressions • Dynamic Treatment Effect Models • Diffusion Processes • State Space Models
Zaman Serisi Modelleri • Dinamik Kantil Regresyonlar • Dinamik Müdahale Etkisi Modelleri • Difüzyon Süreçleri • Durum Uzayı Modelleri - D53 Financial Markets
Finansal Piyasalar - F65 Finance
Finans - G11 Portfolio Choice • Investment Decisions
Portföy Seçimi • Yatırım Kararları - G17 Financial Forecasting and Simulation
Finansal Öngörü ve Simülasyon
JEL codes: American Economic Association classification. Turkish descriptions are an unofficial translation. Türkçe açıklamalar gayriresmî çeviridir.
Cite this work
- APA 7
Cengiz, E., & Saldanlı, A. (2025). Seçili Küresel Risk İştahı Endeksleri ile Finansal Göstergeler Arası Volatilite Yayılım Etkisinin Tvp-Var Modeli ile Analizi. Doğuş Üniversitesi Dergisi, 26(2), 295–314. https://dergipark.org.tr/tr/pub/doujournal/article/1612792
- MLA 9
Cengiz, E., and A. Saldanlı. "Seçili Küresel Risk İştahı Endeksleri ile Finansal Göstergeler Arası Volatilite Yayılım Etkisinin Tvp-Var Modeli ile Analizi." Doğuş Üniversitesi Dergisi, vol. 26, no. 2, 2025, pp. 295–314. https://dergipark.org.tr/tr/pub/doujournal/article/1612792.
- Chicago 17 (author-date)
Cengiz, E., and A. Saldanlı. 2025. "Seçili Küresel Risk İştahı Endeksleri ile Finansal Göstergeler Arası Volatilite Yayılım Etkisinin Tvp-Var Modeli ile Analizi." Doğuş Üniversitesi Dergisi 26 (2): 295–314. https://dergipark.org.tr/tr/pub/doujournal/article/1612792.
Cite the version identified by the DOI or source record where available.
Download citation
BibTeX (.bib)RIS (.ris)EndNote (.enw)
RIS opens in Reference Manager, RefWorks, EndNote, Zotero and Mendeley. BibTeX works with LaTeX and Overleaf.
BibTeX
@article{cengiz2025secili,
title = {Seçili Küresel Risk İştahı Endeksleri ile Finansal Göstergeler Arası Volatilite Yayılım Etkisinin Tvp-Var Modeli ile Analizi},
author = {Cengiz E. and Saldanlı A.},
year = {2025},
journal = {Doğuş Üniversitesi Dergisi},
volume = {26},
number = {2},
pages = {295-314},
url = {https://dergipark.org.tr/tr/pub/doujournal/article/1612792}
}