Abstract
Traditional finance theories argue that individuals are rational and make investment decisions without being subjected to any deception. Alternatively, behavioral finance suggests that individuals’ investment decisions are influenced by psychological, exogenous, and other factors, and thus, irrational preferences may be involved. This study aims to determine the factors that affect investment decisions of investors. Homo economicus is a Latin word that means “economic or economic person.” “The Wealth of Nations” written by Adam Smith in 1776 marks the beginning of the classical economics concept and homo economicus. Traditional finance theories accept individuals as rational and consider individuals as homo economicus, i.e., as economic people. Hall (1978) assumes that in his random walk theory, individuals make decisions with rational expectations. Fama (1970) accepts the random walk theory as one of the most basic assumptions based on which the efficient markets hypothesis is formulated. Fama defines the efficient market as the market in which information is fully reflected in current asset prices. The Expectation Theory put forward by Kahneman and Tversky (1979) criticizes the Expected Utility Theory, founded by Daniel Bernoulli, for not taking into account the behavior of individuals. Factors influencing investment decisions can be grouped under three headings, namely, exogenous factors and herd behavior; cognitive illusions; and demographic and socioeconomic factors. The factors to which investors are exposed were determined by a questionnaire method used in this study. Questionnaires, consisting of 25 questions, were sent to the participants
Öz
Davranışsal finans, bireylerin yatırım kararı verirken birtakım psikolojik, dışsal ve çeşitli faktörler nedeniyle rasyonel olamadığını ve yatırım kararlarını doğru şekilde veremediğini savunmaktadır. Bu çalışma, bireysel yatırımcıların yatırım kararlarında hangi faktörlere maruz kaldığının tespiti amacıyla gerçekleştirilmiştir. Çalışma kapsamında 532 kişiye anket çalışması uygulanmıştır. Analizler SPSS (The Statistical Package for the Social Sciences) programında gerçekleştirilmiştir. Anket cevapları ilk olarak faktör analizine tabi tutulmuştur. Ardından güvenilirlik analizi yapılarak katılımcıların yatırım kararlarında en çok hangi faktörlerin etkili olduğunun tespiti sağlanmıştır. Çalışmada faktörlerin güvenilirlik düzeylerine bakıldığında ise belirlenen sınırların üzerinde olduğu gözlemlenmektedir. Faktörler arasında anlamlı ve pozitif yönlü ilişkinin varlığı da tespit edilmiştir. Elde edilen sonuçlara göre yatırımcıların kararlarında etkilendiği faktörler üç grupta toplanmıştır. Bu faktörler dışsal faktörler ve sürü davranışı, bilişsel yanılsamalar, demografik ve sosyoekonomik özellikler şeklinde tespit edilmiştir. Dışsal faktörler ve sürü davranışı yatırımcılardan bağımsız gerçekleşen durumları, bilişsel yanılsamalar yatırımcıların psikolojik faktörlerden etkilenmelerini, demografik ve sosyoekonomik faktörler ise yatırımcıların özelliklerinden kaynaklanan tutumlarını göstermektedir. Çalışma sonucunda, yatırımcıların yatırım kararlarına etki eden durumlar üç faktörde toplanarak, yatırımcı davranışlarının açıklandığı bulgusu elde edilmiştir. Çalışma sonucunda elde edilen faktörlerin, bireylerin yatırım esnasında maruz kaldığı durumları yansıttığı ve açıkladığı bulgusuna ulaşılmıştır. Çalışmanın sınırlılıkları anket uygulanan kişilerin büyük bir çoğunluğunun benzer yaş aralığında olması gösterilebilir. Daha sonra gerçekleştirilecek çalışmalarda ise farklı gruplar üzerinde çalışma gerçekleştirilmesi önerilmektedir
Keywords
finance; Behavioral Finance; Investment decisions; Anomalies; Heuristic
Anahtar kelimeler
Finans; Davranışsal finans; Yatırım kararları; Anomaliler; Hevristikler
Topics
Behavioural finance / Davranışsal finans Investment anomalies and heuristics / Yatırım anomalileri ve sezgiseller Herding behaviour / Sürü davranışı Survey research / Anket araştırması Market efficiency / Piyasa etkinliği JEL C8 · Data Collection and Data Estimation Methodology • Computer Programs / Veri Toplama ve Veri Tahmini Metodolojisi • Bilgisayar Programları JEL G1 · General Financial Markets / Genel Finansal Piyasalar Finance / Finans Investment Decisions / Yatırım Kararları Anomalies / Anomaliler Heuristic / Hevristikler
JEL classification / JEL sınıflaması
- C83 Survey Methods • Sampling Methods
Anket Yöntemleri • Örnekleme Yöntemleri - G14 Information and Market Efficiency • Event Studies • Insider Trading
Bilgi ve Piyasa Etkinliği • Olay Çalışmaları • İçeriden Öğrenenlerin Ticareti - G41 Role and Effects of Psychological, Emotional, Social, and Cognitive Factors on Decision Making in Financial Markets
Finansal Piyasalarda Karar Vermede Psikolojik, Duygusal, Sosyal ve Bilişsel Faktörlerin Rolü ve Etkileri
JEL codes: American Economic Association classification. Turkish descriptions are an unofficial translation. Türkçe açıklamalar gayriresmî çeviridir.
Cite this work
- APA 7
Medetoğlu, B., & Saldanlı, A. (2022). An Empirical Study of Individuals’ Investment Decision Anomalies and Heuristics. Journal of Economic Policy Researches, 9(1), 53–74. https://doi.org/10.26650/jepr936253
- MLA 9
Medetoğlu, B., and A. Saldanlı. "An Empirical Study of Individuals’ Investment Decision Anomalies and Heuristics." Journal of Economic Policy Researches, vol. 9, no. 1, 2022, pp. 53–74. https://doi.org/10.26650/jepr936253.
- Chicago 17 (author-date)
Medetoğlu, B., and A. Saldanlı. 2022. "An Empirical Study of Individuals’ Investment Decision Anomalies and Heuristics." Journal of Economic Policy Researches 9 (1): 53–74. https://doi.org/10.26650/jepr936253.
Cite the version identified by the DOI or source record where available.
Download citation
BibTeX (.bib)RIS (.ris)EndNote (.enw)
RIS opens in Reference Manager, RefWorks, EndNote, Zotero and Mendeley. BibTeX works with LaTeX and Overleaf.
BibTeX
@article{medetoglu2022an,
title = {An Empirical Study of Individuals’ Investment Decision Anomalies and Heuristics},
author = {Medetoğlu B. and Saldanlı A.},
year = {2022},
journal = {Journal of Economic Policy Researches},
volume = {9},
number = {1},
pages = {53-74},
doi = {10.26650/jepr936253}
}